三一重工再谋赴港上市 工程机械龙头如何重拾高光时刻
时隔10年后，工程机械龙头三一重工（600031.SH）重拾“赴港上市梦”。
日前，三一重工方面发布公告称，正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市事项，旨在推进公司的全球化战略，加强与境外资本市场的对接，并提升公司治理透明度和规范化水平。
“我们目前还处于筹划阶段，董事会、股东大会都还没有召开。”三一重工证券部相关工作人员向《中国经营报》记者表示。对于相关提及“赴港融资15亿美元”一事，该工作人员强调：“现在只是筹划阶段，不涉及这些信息。”
受机械行业发展周期影响，三一重工在2022、2023年连续两年营收下滑。在业内人士看来，三一重工此番再度谋求赴港上市，或意在持续押注海外市场。公开资料显示，早在2023年，三一重工海外收入达到432.58亿元，首度超过国内市场收入。目前，三一重工印度二期工厂、南非工厂仍在建设中。
“通过港股上市，三一重工不仅可以筹集资金，还能借助国际资本市场的力量，提升其在全球市场的竞争力。”汇生国际资本总裁黄立冲在接受记者采访时表示，与国内市场相比，海外市场的环境更加复杂多变，三一重工或将面临准入门槛较高、供应链不完善及竞争加剧等多重挑战。
两度港股IPO未果
根据公告，目前，三一重工正在筹划境外发行股份（H 股）事项，并在香港联交所上市。
相关报道称，三一重工此次计划赴港上市，将最多筹集15亿美元资金（约合109亿元人民币），并已聘请美国银行、摩根大通和中信证券筹备港股上市交易。
对此，三一重工方面在回应媒体采访时指出：“没有企业在发行时把数字说得这么清楚，发行一般是说占股本的大概比例，比如A股IPO会给出发多少股的上限，企业会在这期间进行评估，和机构、投资者等询价，才会得出具体价格。”
三一重工方面在公告中也表示：“公司正在与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，相关细节尚未确定。本次H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。”
引发外界关注的是，作为工程机械行业龙头企业，三一重工为何在此时抛出赴港上市计划？
黄立冲向记者分析称，受多重因素影响，国内工程投资市场不及以往，相关企业在国内市场的增长空间受到限制。“在这种背景下，三一重工通过赴港上市，能够拓展海外市场，优化资本结构，并为其国际化战略提供资金支持。”
“从风险角度分析，三一重工确实面临一定的挑战，包括海外市场的不确定性、国际竞争加剧以及汇率波动等问题。”黄立冲分析认为，三一重工赴港上市，是在国内市场增长受限的情况下，主动寻求突破的必要选择。
记者梳理发现，这并非三一重工首次谋求赴港上市。公开信息显示，早在2011年8月，三一重工方面便公告称，中国证监会已批准其发行H股计划，拟发行不超过15.41亿股H股，计划募集资金约34亿美元。2011年9月22日，三一重工方面表示，由于市场波动，暂时搁置H股上市计划。
2014年，三一重工再次筹划分拆全资子公司三一重机（中国）有限公司到H股上市，最终同样未能如愿。
不过，三一重工并未放弃境外融资规划，并曾谋划境外发行GDR（全球存托凭证）。
2024年4月3日，三一重工方面发布公告，鉴于内外部环境等因素发生变化，公司对经营情况、资金需求状况以及业务发展规划进行了全面的审视，并充分考虑股东特别是中小股东的建议，决定终止本次境外发行全球存托凭证事项。
海外市场增速放缓
作为中国工程机械龙头，三一重工曾创下辉煌业绩。
公开资料显示，2020—2021年，三一重工营业收入连续两年突破千亿元，成为工程机械行业明星企业。其中，2020年，三一重工实现营业收入1000.54亿元，同比增长31.25%；归母净利润为154.31亿元，同比增长36.25%。
2021年，三一重工营业收入延续增长态势，达到1068.73亿元，同比增长6.82%；归母净利润为120.33亿元，同比下降22.04%。此后的2022—2023年，三一重工营业收入分别回落至808.22亿元、740.19亿元，2023年营业收入不及2019年的756.66亿元。
财报数据显示，2024年前三季度，三一重工实现营业收入583.61亿元，同比增长3.92%；归母净利润为48.68亿元，同比增长19.66%。
不过，相较国内市场，三一重工业绩越来越依赖海外市场。以2023年为例，三一重工实现海外销售收入432.58亿元，同比增长18.28%；海外收入占主营业务收入的比重为60.48%，同比增长14.78%。
值得注意的是，三一重工海外市场营收增速已明显放缓。2023年上半年，三一重工实现海外销售收入224.66亿元，同比大幅增长35.87%。而在2024年上半年，三一重工海外销售收入235.42 亿元，仅同比增长4.79%。
“三一重工在海外市场的机遇，主要来自于全球基础设施建设需求增长、供应链和技术优势输出以及品牌国际化推进。”黄立冲向记者表示，三一重工国际化面临的挑战也不容忽视，具体包括文化差异、激烈的市场竞争、物流和政策壁垒等。
“全球贸易保护主义抬头，大国博弈及全球政治经济的复杂性将给公司国际市场带来不确定性。”三一重工方面此前也表示，国内外经济虽同步增长，但仍存在不确定性，市场竞争加剧、大宗商品价格波动以及人工成本上升等因素，可能对销售规模和效益产生影响。
千亿巨头市值大跌
官网资料显示，三一重工由三一集团投资创建于1994年，2003年7月3日实现A股上市。作为国内装备制造业龙头企业，三一重工主导产品为混凝土机械、挖掘机械、起重机械、筑路机械、桩工机械等全系列产品。
“三一混凝土机械稳居世界第一品牌；挖掘机械在2020年首夺全球销量冠军。此外，大吨位起重机械、履带起重机械、桩工机械、成套路面机械连续多年稳居中国市场占有率第一。”三一重工官网介绍称。
据了解，三一集团旗下共有3家上市公司，分别是三一重工、三一重能（688349.SH）、三一国际（00631.HK）。早在2022年，三一集团创始人梁稳根曾多次提及万亿市值目标：在三一集团的第五个10年（2026—2036年）里，集团要实现万亿市值目标。
三一集团方面此前公开表示：“万亿目标指三一集团所有上市公司市值总和，包括三一集团现在的上市公司以及未来可能会上市的一些公司，是一个长期的目标。”
在市值方面，截至2月27日，三一重工总市值约1527亿元，和巅峰时刻的4000亿元相比，市值已跌去2400余亿元。
“股价受到宏观经济、市场情绪等多种因素的影响，短期可能会出现大的波动，未能全面反映公司的真实价值。公司目前生产经营正常，不存在应披露而未披露的重大信息。”对于市值变化，三一重工方面公开回应称，公司将进一步推进全球化、低碳化、数智化三大战略，加强研发创新，推进制造平台变革，引领行业电动化趋势。
在黄立冲看来，中国经济增长模式正逐步从依赖基础设施和房地产投资，转向更加注重消费驱动、科技创新以及绿色可持续发展。“这种转变直接影响了像三一重工这样依赖于基础设施和房地产投资企业的市场需求”。
对于是否有进一步拓展其他国际资本市场计划、如何应对海外市场挑战等问题，记者致函三一重工方面，截至发稿未获得进一步回复。